|
|
专注早期投资，驻扎一线贴近创业者，一批新锐的科技VC势力正在崛起。
在投资圈，一直流传着一个关于约翰·杜尔的小细节，据说这位促成了一大批高新技术企业的、被业界称为风险投资之王的投资家在应对上世纪90年代互联网创业潮时，状态已经到达了这样的程度 —— 即使在他滑雪的时候，他也一定要带两部手机，一个放在兜里，另一个没地方放，只能塞在帽子里。
这也是为什么优秀的互联网创新公司都是来自美国的原因？ 曾接受过本刊采访的《连线》主编凯文·凯利说，美国互联网第一批成功者对于科技力量的笃信、特别是他们积极“传递成功基因、容忍失败”的文化。后来他们都成为天使投资人，他们渴望把自己携带的成功基因传播出去，所以他们总是努力帮助更多的人，希望通过让更多人成功来创造一个“新的世界”。
我们看到在美国有无数优秀的企业不断诞生，正是因为拥有一批这样的投资者辅助，事实上中国的早期风险投资领域正是需要一批这样的投资人，周遭不可或缺的科技以及高强度的工作似乎成为他们的标签，他们不是什么大师或传奇，只是在中国互联网创业环境下的一小撮力量。他们同样坚持并执著于早期风险投资，都是工作狂：极度热爱创意和产品，或者是个不折不扣的技术派。
不过，早期投资显然不是个一蹴而就的生意。在美国调查数据是，一个公司从拿到第一轮融资到他成功的退出，平均下来要6—7年，中间要经历产品做到位、用户认可、用户数积累上来，和后续的商业价值挖掘。尤其是在中国，一个好创意的半衰期被挤压的更短，随时都有被“大公司”复制等的重重风险。
可以说，早期投资的模式，既是天使又是魔鬼，他们一方面是发现创新、支持创业者的最早期的、关键性的扩张性力量；另一方面，又在残酷无情的加速和暴露一个项目的问题甚至导致失败。而在这个过程中，投资者往往在幕后起着决定性作用。
而这个行业的人，要敢冒险、有眼光、守得住，如果加上点运气就再好不过。更何况很多项目的起初都是“一穷二白” —— 当然这不仅仅指钱，更多的是企业的战略方向、资源，和大量虚位以待的人才。
更直接的问题还有创业公司估值的上涨。以移动互联网为代表的TMT领域，估值飙升极快。据相关投资人士透露，目前涨价最快的投资领域是移动互联网，有的产品才发布13天，就被估值到1500万美元；另一家有100万用户的的无线产品，估值已经达到了4000万美元，这在两年前是无法想象的事情 —— 和靠拼抢后期上市项目资源的PE相比，真正做早期投资的人越来越少。
尽管如此，中国依然出现一批具有新思维的和独特玩法的机构和新锐投资人：他们也许不是基金的创始人，但都是正在上升中的一波合伙人；他们从年龄层面，和对于基金的控制能力足够成熟，他们科技范儿十足同时也懂财务回报，敢看敢赌；他们有名校背景或参与过创业；更重要的是，他们驻扎一线，长期贴近草根创业者；他们是在熊晓鸽、沈南鹏这些大佬之后的、创投圈最新崛起的势力 ……
这一次，《商业价值》聚合了一批更重视早期投资的、对科技更有感觉的投资人。因为我们相信，专注早期投资，发现和培养创业企业，才是回归VC的本质。也只有这样的人，更可能成为最后的真正赢家。
毫无疑问的是，新英雄时代正在策马而来。
险峰华兴：天使机构化
系统化的运作天使基金，为创业者提供持续的资源和战略帮助。
按照中国人的风俗和逻辑，很少有公司在创立起名字的时候，会把“险”字放在里面。但是这家专注互联网、移动互联网和科技类项目的早期天使投资机构却没有墨守成规——险峰华兴，由华兴资本创始人包凡携手陈科屹创立的机构天使。这个刚成立1年多的年轻基金，目前已经投出项目近30个，其中发展最为迅速的 E店宝、聚美优品、Jiathis等多家企业已获得A轮融资。
据说，险峰华兴英文名字K2 Ventures的由来，就是世界第二高峰乔戈里峰，在中国与巴控克什米尔交界处，高度8611米，国外称之为K2，是世界上最险峻难攀的山峰之一。事实上用它来类比创业者或风险投资都是再形象不过。早期创业项目如果要成长到上市阶段，正如攀登高峰一样会面临种种困难；而早期投资本身，也是一个在创新和市场大势下的判断和博弈。
在美国，天使投资人的数量是VC的10倍，很多成功的创业者后来都会转型做天使，这种现象正在潜移默化地进入中国，天使的概念也开始渐强和崛起。但是和个人天使自由的投资手法不同，险峰华兴是一家机构天使，第一期资金的规模为1亿元人民币，投资规模通常为50万—2000万元。在每投资一家企业后，险峰会系统化地帮助和扶持企业，比如资源整合、战略指导、团队完善等工作，引导投资的企业在正确的跑道上获得快速发展。
天使投资也需要机构化的管理？以聚美优品为例，在拿到险峰华兴投资之前，聚美优品的前身还是一个在千团大战中挣扎的团购网站“团美网”，但是险峰看重团美网切入的化妆品垂直领域，这是一个规模足够大的市场。在投资后，险峰华兴帮助进行仓储物流和售后服务等后台的建设，还包括介绍和整合化妆品领域的各种资源，使其顺利完成从团购网站向女性限时折扣平台转型。
险峰华兴的创始合伙人陈科屹内向低调，很少接受媒体采访，同事形容他是一个“话不多，但是每句话都很精准的人”。除了大量看投资项目外，他也深谙如何系统地去投资，体系化地去扶持企业。陈科屹曾经是北大登山队的队长，率领团队爬过珠峰，可以想象在生命极限的状态下，他如何带领队伍，并统筹出最佳的行进策略。
成立险峰之前，陈科屹曾是联创策源副总裁，是豆瓣、PPStream、19楼、好大夫在线的早期或天使投资人，他对电子商务生态圈、社会化媒体、社区等方向有着非常敏锐的洞察力，也很懂得如何去帮助早期创业项目去成长。险峰华兴还有位合伙人郑博仁在移动互联网以及互联网非常敏锐，投过 Sina9158、中文在线、孔明统计等知名创业企业，对海外市场和最新趋势非常熟悉，他投的一家在Facebook上的游戏公司即将赴美IPO。
在陈科屹的投资逻辑里，在对人的判断是他非常看重的“投资门槛”，比如投资的“慢公司”豆瓣，创始人阿北(杨勃)是美国加州大学的物理博士，对产品和用户体验热爱并苛求；聚美优品的CEO陈鸥是典型的80后创业家代表，斯坦福留学归来，曾是即时策略游戏星际争霸新加坡的第三名，谨慎又懂得节奏。
除此之外，陈科屹同样喜欢草根一派。这也是为什么他会这么执著于早期投资的原因。陈科屹在联创策源时期，投的第一单就是PPS。用他的话说，当时的那几个大专生，只有技术和创业热情，其他什么都没有，更不用说背景和钱。
“只有在这样一个年代，才有这样的机会。”陈科屹认为，这个市场是创业的最好时代，在资本的推动下，这些创业者不仅仅得到钱，还有战略方向和资源等方面的体系化支持，从零到一，逐步成为市场的领军者。“在早期投资领域，很多人一定要帮助他，一起创造历史很有成就感。”他说，早期投资就等于帮忙，陈科屹一直强调，对于那些创业者，外部的智慧和资源比钱更加重要。历经5—6年，和这些公司一起成长，这才是他最喜欢的感觉。
另一方面是对市场的判断，尤其是在足够大的市场里寻找最优秀的团队进行投资。比如他们投资的App “墨迹天气”。在App里，天气是下载频率最高的前三个类目之一，该类日常生活工具普及率极高。他们认为，尽管墨迹还是一个小的App，但用户量极大，和很多互联网公司的道理一样，有流量有用户，未来就很有空间。
“做科技类的天使，一定是站在科技的潮头看趋势。”这是陈科屹说的最多的一句话。这一点记者有深刻的体会，由于长期采访创业企业，记者经常发现，即使是再早期的项目，只要足够创新或者产品很好，在其他基金还没有发现的时候，几乎都被陈科屹先看过了。
2010年初，记者因为采访淘宝大卖家而发现了第三方电商服务企业E店宝，当时这家草根企业在大卖家圈子里初具影响力，但在媒体上没有任何声响，也没有接触过VC，CEO陈涛只告诉记者项目的启动是因为有个“朋友”给了一些天使投资。直到后来才知道这位朋友就是陈科屹，目前E店宝已经拿到红杉的A轮融资。对比前后时间，“低调+敏锐”程度让人吃惊。
华兴资本的CEO包凡似乎也是看重这点，从而携手陈科屹创建险峰华兴。陈科屹从骨子里都喜欢创新的东西，从中学开始就写科幻小说，并得到全国的科普特等奖。可以说，他多对科技的敏锐和喜爱由来已久。据说，陈科屹曾看过一个女性的社区，在和其创始人谈之前，陈科屹已经把国内外市场的社区全部研究了一遍，对社区的理解和趋势的判断非常深入准确。
尽管险峰华兴创立的时间不长，却凭着一个又一个创新项目在市场中确立了地位，其团队也很年轻，在科技创业市场上非常活跃，喜欢科技驱动的各种创新。几个合伙人都很有点硅谷极客的范儿，在另外的领域同样出色，比如包凡是F1赛车高手；而合伙人郑博仁，少年时代移民美国，大学时期代表美国青少年网球队参加全球网球锦标赛，获得团体冠军。
经纬创投：以量取质
固执坚持低头暴走的投资模式，经纬认定早期投资需要更多更快。
10月底， 2011中国移动互联网年度评选揭晓。在手机应用TOP10的获奖名单中，Camera360、 GO桌面、海豚浏览器三个应用都是万浩基投资的，在多如牛毛的无线应用领域连中三元显然是个不错的成绩，但他仍然觉得投得不够。
作为经纬创投合伙人，万浩基带领的经纬无线团队只是经纬构架的一部分。这是一家非常专注于早期投资的VC，驻扎TMT一线有三个合伙人，分别主攻三个领域：还包括左凌烨主看的互联网，和吴运龙负责的电子商务。和很多VC合伙人“什么项目都看”有所不同，经纬创投更倾向于一个人在一个领域精耕细作的投资模式。
经纬创投目前有4个亿的美元基金和一个小的人民币基金。美元基金基本是以100万美元起价去投，便于管理。而人民币基金就算是一个天使基金，主投一些在100万美元以下的，美元基金投不进去的小项目。如果在天使之后表现不错，不排除会用正规的美元基金跟进A轮。万浩基告诉记者，以现状来看，基本美元基金和人民币基金投资的项目各占一半。
在投资江湖上，很多人都感受到了经纬创投这两年的投资速度非常迅猛，就像一架扣下扳机的“散弹枪”，投资金额不大，50-500万人民币，但是横扫面广泛，投资频率很快。尽管以移动互联网为代表的很多项目由于创业团队过小，出于保护未予披露。但据记者了解，经纬创投基本每个月都至少要签订投资两家公司，通常的时候每个月3-5家。
“就像回想起2000年的IDG，我们现在的思路也是这样。当时可能大家以为他们疯了，随便地铺，但经过10年之后大家发现原来每一个独立到今天都是一个大公司，从门户网站到搜索，到垂直网站都有他的布局。我们觉得未来的无线互联网有很多的机会，今天不敢投可能是因为大家看不清楚，十年之后可能我有 20家上市公司都不一定，大家都很难说。”万浩基说，经纬现在的思路就是多覆盖、多投。
团队的策略大方向更多的来自创始合伙人张颖，他曾公开形容经纬创投是在“低头暴走”。事实上中国真正的早期投资太少了，而早期投资这件事没有捷径只能多投，不断纠错当然也要“看天”，“我们还要投得更多更快，要专注早期，以量取质”张颖对经纬创投的打法充满信心。
在今天的VC行业里面，速度是非常重要的因素。“在经纬，我们能做到所谓的项目推动，就是给张颖一个电话。”万浩基认为，创始合伙人定下的这套快模式非常适合行业现状。各个合伙人分领域，20多个年轻的投资经理铺出去，贴近草根创业者，快速看项目。“看到合适的项目，整个团队里如果合伙人加上投资经理，大家都觉得好，GP就会相信我们，并让我们推动，所以整个流程非常的快，而不是说要开一个投资委员会。”可以说，合伙人很大程度可以控制整个项目最后的决策。
回到万浩基的身上，这个被称作投资圈型男的后起之秀，事实上是一个有“无线情节”的人，个人的兴趣极为浓厚。“我特别喜欢手机，爱玩手机里面的应用。”他说，他的手机基本一年会换三部。采访时他手边的配备是，一台黑莓+一台安卓，而对于他“有点玩腻了”的iPhone，他声称要到iPhone5才会回归，不过依旧会有一个iPad随身携带。
也是兴趣驱动职业的选择。即使在经纬之前，万浩基似乎也从未离开过无线。从毕业开始做咨询，并在两家创业互联网公司的投资部工作，2003年在中华网时就开始投SP的项目了。2004年在灵通以及两年后在美国中经合，无论是创业公司的投资部还是投资机构，他都是参与移动互联网的项目。
在移动互联网的大势之下，无线领域的四大方向经纬都有投资，万浩基表示其中的配比和投资逻辑会紧跟市场的变化。无线布局最多的一波是手机基础应用，比如Camera360 、资费通、海豚浏览器、航海桌面等以工具类为主的公司，基于用户量足够大，而且这一波占位最快，一旦形成格局后来者很难有突破；二是手机游戏，万浩基认为游戏永远都会有新的机会去盖过以前， 从Symbian到Android目前已经投了5家左右，会持续关注。
“基于SOLOMO的模式，大家都在讲，我想未来这块会非常大，因为它不是在创造一个市场，而是把今天线下的市场拿到手机里面去用了。跟社区和本地化有关，包括有一些手机的位置交友，手机的社区，手机的生活服务，我投了几个但暂不披露。”万浩基说，比如要找人聊天，找最近的朋友，要找餐馆或者优惠券，这一块是目前经纬只投了两三家，是未来最可能会越投越多的第三个领域。而第四个领域就是广告，在创新工场之后A轮进入友盟，万浩基表示非常看好移动广告的未来。
无线领域的创业公司大都很小，他们如何去应对“大家伙”的挤压？这也是万浩基在投资是要评估的重要维度之一。以海豚浏览器为例，Techcruch 评选其为安卓全球应用系统的第二位，在iPhone上线的第一天全球排名第一，Android用户上千万。为什么这家小公司能在UC和腾讯浏览器的大体量下依旧找到自己的独特空间？
和海豚浏览器的CEO聊天，对方会问：360会说自己是“最安全的浏览器”，UC WEB会说自己是“最省流量的浏览器”，有没有一个好的形容来表示我们的公司？“我觉得你根本不用想太多，你就说你是‘智能手机的浏览器’！大家以前都是为了老的手机去服务，而你从第一天开始就是把触屏手机的浏览模式做到最好，做到极致。”万浩基毫不迟疑地说。
在他的判断里，现在已经不是用户在意流量的时代了，而他们最关心的是大屏幕下最棒的感受——这就突然间给了很大一个空间给新进入的一个创业公司去踩。等做大了之后，再想是否能够以这个优势延伸出去，更深的成为一个真正有价值的公司。尽管在今天，它还只是一个很多人应用的工具。
IDG资本：突围命中率
多个合伙人带队，均衡持续的团队战斗力让IDG有更多的能力冲击命中率。
作为进入中国的最老牌VC的代表，无论从敏锐度、判断力、战斗力来看，这些年IDG资本始终保持着惯有的强悍。
在VC圈，有很多基金都是只有一两个比较灵魂的人物，而现在的IDG却是另一种打法，合伙人数量很多，团队的作战能力强大而且均衡，可能一下子能说出很多个知名的人。这些合伙人分别盘踞北上广深等“创业集散地”，并活跃地辐射周边。
让很多VC都有同感的是，很多IDG看过或者投资的项目，大家一听，都觉得很不错，但遗憾的是自己竟然完全没有接触甚至听说过。“他们的打法很独特，又敢赌。”一位圈内人士向记者透露。
比如IDG近期投资的一家手机软件外包企业诚迈科技，创始人王继平以前是南京移软的创始人。这是一家为全球客户提供高水平手机软件外包服务的公司，Andriod是它的杀手锏。在风险投资这个行业，很多VC是不太愿意投资外包公司的，因为这种“to Business”的生意很多VC天生就不太喜欢，即便是IDG也所投不多。“但是我们发现，很多软件外包公司在纳斯达克上市时的市盈率都很高，在 20－30倍市盈率，而中国很多老牌的互联网公司现在的市盈率都很低，再加上无线市场是个快速成长的新兴领域，所以这次投资软件外包也有我们的道理。”
回望2011年的前几个月，IDG在TMT领域完成10多项投资，并不是投资最多的VC。“大家都觉得是IDG投了很多的项目，其实是我们命中率比较高，所以项目都出来了。”张震补充道。
其实投资这个行业，每家甚至到每个合伙人都有自己独特的方式和打法，尤其在扫项目阶段。比如从上而下的扫项目方式，即沿着大趋势往下捋，看市场、再看整条产业链上的节点，优秀的公司；再比如自下而上，就是广撒网，看无数的项目，然后在众多项目里面发现优秀的投资方向和企业。
IDG的打法是两种方式齐上阵，双向夹击，看重命中率。张震告诉记者，很多项目必须系统化去看，比如无线互联网，首先就要看它的产业链和生态体系。这个生态体系会衍生出哪些商业模式，从硬件到软件，到操作系统到应用，可能都需要去探讨。
另一方面，一些朋友推荐或者是创业者主动找来，也许是从未关注的领域，这个时候张震的方法是反过来做，如果项目不错，首先看这个领域是不是很好，第二点是这个公司是不是该领域里面最优秀的或者最有潜力的公司，以及还有哪些更好的公司。
这种方式的形成也源于IDG团队的优势，而不是某一个人的优势，即使像张震这样较年轻的合伙人做风投大概也已经有10年，“我交的学费肯定比很多刚入行的人交的学费多，而且我们还有很多更有经验的资深合伙人。”张震说，这种资源和人脉的聚焦，成为别家难以复制的竞争力，这也是为什么有一些项目是别人根本没有接触到的原因。
“比如说像季琦这样连续创业的公司来找我们融资，因为他满意于这些年和IDG的合作，这样的人，还会把他背书的公司介绍给我们，最近我们投的五星汇就是季琦推荐的。”张震说。
外界对于张震的评价，大多是严谨并且逻辑性非常强，人们常常用的形容是：非常懂。不过张震坦言自己不是技术派，对技术的了解和很多创业者都无法比拟。但是他强调自己对商业的未来趋势把握，强化自己对未来商业的敏感性。“我经常看一些采访，尤其是美国一些非常厉害的投资人，记者若问，你认为你的最大投资能力在什么地方？他会告诉你是直觉。”张震对此非常认同。
风险投资先看人，这个观点似乎张震并不买账。“一流的人才去创业，二流的人才做投资。创业者是最值得尊重的，我们不能轻易去评判人家。我认为一定是先看市场，必须以面对一个巨大的市场为前提。”张震会这样判断，“如果这个人他选择的本身就不是一个大市场，那他很难说是一流人才，因为他在方向性和大局观上可能有所缺失。只有根据大的市场，再来判断潜在的大市场里面是哪些优秀的人在做，这才是我对风险投资本身逻辑的理解。”
早在2006年左右，即IDG投资3G门户的时候，张震认为手机上会重演互联网的故事，只是当时的市场环境并不成熟。他当时的逻辑是，看传统互联网的收入模式有几个——广告，游戏和电子商务。其中广告媒体模式要靠时间“养”，需要逐步去培养用户的习惯，不会一下子爆发；而游戏，会有爆发力。
在这样的逻辑下，张震的选择是在2008年布局了现在位居苹果软件商店本土收入第一的数字顽石，2010年还投资了海湃科技，现在看来，是本土游戏公司里收入最高的两家；而在近期投资了移动广告收入最高的力美广告。
具体问到看中数字顽石和海湃科技的原因，一方面，游戏都是免费游戏，如果用户感兴趣的话才会去买道具，这个真的是需要极好的用户体验；第二个很重要的趋势是国际化。海湃的收入很大程度上都是在海外，你要参与全球竞争，跟愤怒的小鸟和植物大战僵尸等去竞争。目前海湃的全球排名大概在二三十名之间。
张震布局的“下一波”方向 —— 参与国际竞争的外向型企业。与那些天生国际化的移动互联网公司有异曲同工之处。张震认为，今天中国的科技产业的基础发展不错，人才也储备了很多，你会发现今天的竞争，很多都是比如海外的企业其实是中国人运营的；以前是中国人在美国做的企业，今天是很多人在中国做的企业把产品销售到海外去；或者说他的软件卖到国外去，而且盈利性很好。
张震总结发现：在今天，一是中国的公司比美国同类型同阶段的公司贵；二是非上市公司比上市公司贵，第三是没有盈利的公司比盈利的公司贵。基于这三点，张震决定反向行之。“如果我们找到海外优秀的团队我们就进入，全球市场比中国本土市场大，盈利性又很好，而不像国内很多行业的恶性竞争。” 他说。
当然，这样的企业并不局限于无线或电子商务，据记者了解，近期IDG投资的万兴软件，就是创始人看准了海外生意。还有在此之前，旧金山社交游戏开发商Funzio，它的产品叫犯罪城市，在APP Store全球排名前三位，月收入几百万美元，这些投资就是由IDG资本的中国团队完成的。但仍旧有几家利润过千万美元的外向型公司张震未予披露，据说在投资圈里，这些项目很多VC闻所未闻。
下一页
|
|
发表于 2011-11-4 21:33:00