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启明创投董事总经理甘剑平周三做客雪球，与与雪球网友就中概投资相关话题进行交流。以下为此次访谈整理内容。
1.看好淘米：轻资产模式不应转做重资产业务
提问：从简历上看，您担任了淘米、世纪佳缘、携程网等多家公司的独立董事，请问独立董事的主要职责是什么？任职过多公司独董，是否会对您完成这一职责造成压力？
甘剑平：我是携程网的独董. 在世纪佳缘和淘米应该是非执行董事. 因为我们启明在这两家公司还有比较大的股份.
提问：淘米主要收入来自线上，因此仍然算轻资产公司，但2011年淘米推出很多进军线下的举动，例如影视业务、图书及商品销售，又把自身变重的趋势。请问甘总如何看待淘米从“轻资产公司”向“重资产公司”的转型？
甘剑平：淘米介入影视图书等都是和第三方合作的. 淘米主业还是创意型文化产业应该是轻资产的. 我对所有创业者的建议都是如果能做轻资产一定不要转型去做重资产的业务.
提问：淘米并没有掩饰成为中国迪士尼的梦想，但是迪士尼的线下业务的繁荣是建立在持续高质量的线上动画的基础上，而淘米的依靠游戏来推线下产品，却面临无法持续的问题。例如线上游戏不火，那么线下就会受拖累。请问您如何看待这个问题？
甘剑平：我相信淘米可以持续不短的创造生动活泼好玩的有品味线上游戏及卡通形象.
2.携程竞争力在于服务 开心网日活跃用户仍有百万
提问：《商业价值》主编周鹏认为，以“信息掮客”崛起的携程，在整个行业信息流动速率加快情况下，面临被新竞争所取代的命运。请问你如何看待携程“大而全”的模式？在故去的2011年，携程增速已有所回落，请问如何看待携程发展前景？
甘剑平：携程除了提供信息之外还提供了非常好的服务. 服务是关键!
提问：对大众点评网及豆瓣这两家公司，您如何看？
甘剑平：我是大众点评的股东. 对大众点评肯定是非常看好的. 豆瓣也非常不错. 首先这两家网站都非常注重用户体验 产品也做得好 而且都低头做事不太高调 推广主要靠口碑传播而非大烧股东的钱乱作广告.
提问：请问你如何看待开心网“没落”的问题？
甘剑平：开心网每日活跃用户还有好几百万
3.新浪微博不需引入VC 可通过二级市场融券
提问：如果新浪微博现在引入VC的话，对你来说，估值多少以内才会参投？
甘剑平：新浪有好几亿美金的现金,为什么会要引入VC呢?
提问：这是大PE干的事情，启明是中型VC。
甘剑平：新浪是上市公司如果缺钱因该去二级市场上融. 任何PE VC对资本回报都有高于二级市场投资人
提问：对于FACEBOOK和TWITTER这两类带有强烈社交属性的站点未来趋势的判断，您认为是会拉开差异，还是逐步趋同？对于新版新浪微博朝着FACEBOOK的模式进行转向，有什么看法？
甘剑平：未来3年肯定是facebook绝对主导绝对江湖霸主. twitter和facebook不是一个数量级的.
4.VC钱太多、傻钱太多导致电商视频无序竞争
提问：乐淘@毕胜近日质疑电商存在严重泡沫，他认为中国电商面临四个难以逾越的困难：1）是物流难配送，成本居高不下；2）用户恶意退货概率高；3）是营销成本巨高，行业内许多企业营销成本甚至高达70%；4）价格竞争惨烈，导致市场混乱。请问您如何看待毕胜的质疑？
甘剑平：我非常认同毕胜第一,第二和第三个质疑. 这绝对是每家电商都面临的问题. 主要问题就是钱太多. VC钱太多, 傻钱太多导致现在是VC钱为消费者买点买便宜货.大家都以为可以烧钱烧出个amazon但忘记了这世界上只有一个amazon而其是在一个特点的时间(2000年泡沫破灭之时)特有的产物.
提问：说请问您如何看待目前中国互联网视频的现状，您认为引领视频平台未来的发展趋势是什么？
甘剑平：互联网视频问题在于竞争太激烈. 就像电商一样钱太多,VC钱太多,傻钱太多. 太多傻钱狂烧为用户提供免费内容带宽向版权方高价购买内容. 最终会是剩者为王剩下来的为王.
提问：是否您认为电商、视频的竞争太激烈，归根结底就是VC竞争太激烈，最终的结果也是VC剩者为王？
甘剑平：归根结底不是VC太多而是钱太多! 美国日本利息几乎为零 中国2009年出了4万亿, 满街是钱 满街是傻钱 所以导致各行各业竞争都非常激烈
5.看衰网游股 腾讯抢占其他网游公司份额
提问：网游类股票应该比较抗经济周期。但是中概中的网游类股并不被投资者看好。市盈率非常低，比如完美世界。请问您怎么看？
甘剑平：中国网游已经只有10%+的增长了仅仅高于gdp增长一点点. 同时腾讯的网游却在30%+增长. 也就是说腾讯在抢占其他家的市场份额. 所以网游股票都不好.
提问：请问你们怎么看垂直搜索、SNS搜索等对百度垄断地位的影响？
甘剑平：目前没有看到任何一个搜索引擎不管是垂直还是不垂直能够对百度/google造成任何影响.
很多人不明白搜索其实是一个经验活. 只有有了海量的搜索量才能知道用户搜索到底是要什么样的答案. 比如说百度搜索风云榜就是告诉大家全中国人民在搜索什么;答案应该也是最准确的. 我在中期看好百度这个股票!
6.中概2012是否会回暖要看欧债问题解决情况
提问：中国概念股在2011年遭遇了做空、VIE事件等颇多曲折，请问你如何看待2012年的中概投资前景？另外2012年赴美IPO窗口会再次打开吗？
甘剑平：其实这个问题关键不在于中国而是欧洲. 如果欧洲顺利解决他们的债务问题我相信市场会变暖很多中概股会触底反弹也会有IPO. 如果欧洲搞不定, 希腊葡萄牙意大利被迫退出欧元,我认为市场会有比2008年更大的灾难 那时别说中概股了 全球都会有金融危机
提问：有人说，去年和今年年初IPO的公司，有不少已经跌破了IPO前最后一轮融资的估值。请问下你的看法
甘剑平：几乎所有的上市公司的股价都低于所谓的IPO一轮融资估值吧?! 人人 麦考林肯定是 淘米世纪佳缘从来就没做pre IPO
提问：现在很多vcpe投资的项目，不管从公司质量，估值上都不如一些已经上市的公司，作为创投，你们为啥不直接买股票好了？
甘剑平：因为我们许诺给我们的投资人(LP )我们专注中国VC投资一般不做二级市场买股票. 我一向是一诺千金. 在资本市场上信用是最重要的. 而且我们的投资人自己也可以去公开市场买不需要我们操盘. 当然我也可以自己个人买!
提问：怎么看最近的A股？
甘剑平：全世界除了中国之外没有第二个国家可以一年上2.3百个IPO的. 而且基本上只要证监会批就能发行圈钱. 实在有一个发不出去过段时间还是发出去了. 我想哪天IPO发行开始发不出去了也就是说市场可以决定IPO命运了,也许A股就会触地反弹了 不过我对A股不如对美股中概股了解.
提问：请问启明创投在判断“项目是否值得投资”上，有哪些具体的标准？或者说，什么样的公司可以入启明创投的法眼？
甘剑平：主要看四个方面- 1. 市场规模行业特征2. 产品/技术/商业模式3. 管理团队; 4 估值是否合理
来自：雪球 |
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发表于 2011-12-30 00:36:00