高盛下调畅游股票评级至中性 目标价至28美元

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　　北京时间2月7日晚间消息，高盛今日发布投资报告，将畅游(Nasdaq:CYOU)股票评级从“买入”下调至“中性”，将目标股价从45美元下调至28美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　我们将畅游股票评级从“买入”下调至“中性”。自2011年10月20日我们将畅游股票评级调高至“买入”后，其股价已下挫6%。主要是由于游戏业务增长放缓，利润率欠佳。尽管《天龙八部》表现还算稳定，但我们预计涨幅也将放缓，再加上一些重大投资(如社交和网页游戏，17173)，都将影响畅游的利润率和2012财年业绩，甚至是2013财年业绩。在看到这些投资获得回报前，或游戏业务出现快速增长前，我们无法再向投资者推荐畅游股票。

　　2011财年第四季度，畅游网络游戏营收环比增长6%，而2012财年第一季度的网络游戏营收预期也将持平。我们认为，通过定期推出新的资料片，《天龙八部》的营收涨幅环比将增长较低的一位数。由于《天龙八部》将不可避免地趋于饱和，畅游需要通过投入巨资来发展新商机，如开发网页游戏、社交游戏，以及17173平台战略等。在获得回报前，这些投资将影响畅游未来几个季度的利润率。我们认为，最明显的成本增加来自产品开发，2012财年增加约1000名员工是一笔不小的成本。因此，我们预计，基于非美国通用会计准则，畅游2012财年运营利润率将从2011财年的60.1%降至53.6%。，而2013财年将趋于稳定

　　鉴于低迷的网络游戏营收，我们将畅游2012财年、2013财年和2014财年每股摊薄收益预期分别下调15%、21%和21%。我们将畅游股票评级从“买入”下调至“中性”，将未来12个月的目标股价从45美元下调至28美元。

来自：新浪科技