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巨人网络（纽交所股票代码：GA）昨日发布了2012年第一季度财报。财报显示，巨人网络第一季度净营收为人民币5.088亿元（约合8080万美元），环比增长2.8%，同比增长26.2%；第一季度净利润为人民币2.922亿元（约合4640万美元），环比增长18.5%，同比增长11.5%；巨人网络第一季度营收和净利润均超过了市场预期。
巨人网络Q1净营收8080万美元 同比增26.2%
财报发布后，巨人网络总裁刘伟、首席财务官张颖、研发副总裁纪学锋出席了电话会议，通报了公司第一季度业绩和近期营运活动，并回答了分析师提问。
以下为回答分析师提问环节内容：
摩根士丹利分析师蒂莫西陈（TimothyChan）：我的第一个问题与《征途2》有关，这款游戏4月份的最高同时在线人数（PCU）再创新高，这会对盈利造成多大的影响？下一步有何打算？
纪学锋：我们很高兴看到《征途2》4月份的最高同时在线人数再创新高，达到54万人。据我们的经验来看，营收增长通常会比最高同时在线人数创新高的时间晚两个月左右。因此，要想看到这个成效还需要一定的时间。但整个第一季度的最高同时在线人数和用户群都很稳定，因此我们预计公司业绩将连续稳定增长。
至于游戏本身，我们将继续升级，为玩家提供更多乐趣。下一步重要举措可能是发布微客户端版本的《征途2》，让这款游戏能够被更多的游戏玩家所接受，让玩家们更容易玩游戏。我们已经将客户端的大小由1.9GB缩减到200MB以下，对于新玩家和现有玩家来说，玩游戏会变得更加容易。
蒂莫西陈：你们在《仙侠世界》这款游戏中投入了多少资源和研发力量？与《征途2》相比如何？你们对这款游戏的预期如何？
刘伟：我们最新宣布的《仙侠世界》是一款3D中国仙侠风格的MMORPG游戏，它的画面非常生动逼真，非常漂亮。这款游戏的玩法与《征途》系列游戏略有不同，它更加专注于个人对抗，更加专注于塑造个性，更强调团队对抗。它与《征途2》中的大规模PK的游戏方式有很大不同，用户获得整个王国之后，就可对其他王国发起攻击。
利用这种略有不同的用户体验，我们认为这将帮助公司划分用户群。到目前为止，这个项目已经在公司内部得到很不错的测试结果。我们认为，在今年剩余的时间里，它可能会是业绩表现最佳的游戏。下半年，我们将更加专注于推广这款新游戏。
美林证券分析师埃迪梁（EddieLeung）：我有3个问题，主要与财务有关。第一个问题是，第一季度的少数股东权益环比有所减少，这是否是因为你们与工作室之间的营收分成模式发生了变化？或是因为别的什么原因？其次，请谈谈利润率的发展趋势，因为我刚才听到你们提到第二季度的营销开支会因支持《征途2》升级而有所增加，而且以后可能会增加相当数量的新游戏。巨人网络的利润率是否会因为营销开支增长而在短期内面临压力？最后，请谈谈潜在派息政策。
张颖：第一季度的少数股东权益比第四季度有所减少，这是因为这是一个累积数据。这其中包括了所有的游戏研发工作室。由于我们在第一季度加大了研发力度，产生了更多损失，因此整个第一季度的少数股东权益比第四季度有所减少。
我们确实调整了营销开支计划。《征途2》资料片的推广由原定的第一季度推迟到4月初，这导致了营销开支的变化。但是尽管如此，第二季度的整体营销开支仍会相比较低。第二季度营销开支大约占总营收的12%到14%。
至于整体派息政策，我们将继续坚持年度派息政策，派息率由董事会决定。过去3年的派息为每股0.18美元，对应的派息率为25%到30%。最近，我们将股息提高至每股0.30美元，对应的派息率为60%。
麦格理分析师史蒂夫张（SteveZhang）：请谈谈《征途2》资料片的发布计划，是否每半年都会推出一部资料片？或者每部资料片的发布时间间隔是多长时间？现在这款游戏的付费率和ARPU（每用户平均收入）如何？
纪学锋：第一张资料片发布后，《征途2》已经进入更加稳定的水平或阶段。以后，我们打算每个季度或最迟半年的时间推出一部新的资料片，具体时间由用户数量变化趋势和游戏内容升级而定。这款游戏的ARPU将随着时间的推移而递增。正如你们所看到的，新资料片对第一季度业绩造成了一定的积极影响，同时带动ARPU略有增长。
史蒂夫张：我的第二个问题与网页游戏策略有关。现在，你们的网页游戏大部分都是相当先进的游戏。你们是否会坚持这一战略？或者打算进入更加休闲的网页游戏领域？
纪学锋：我们刚刚宣布、最近宣布和计划在今年下半年发布的一共有6款网页游戏，它们实际上涵盖了不同的类型，包括核心游戏和休闲游戏。现在，核心网页游戏仍然是中国网页游戏市场上盈利能力最强的游戏，它们的内容与我们的MMO网游有很多相似之处，我们将把部分资源专注于这个领域，提高我们的核心竞争力和体验。
除了上面的6款网页游戏，我们还拥有2款休闲社交游戏。即便是正在开发的核心游戏，我们也将注入一些休闲和社交元素，以满足不同用户的需求。
花旗集团分析师杰克李（JakeLee）：请谈谈《艾尔之光》的运营表现，你们对这款游戏在未来2、3个季度的营收贡献有何预期？最好与竞争对手的游戏进行对比来说明。
刘伟：自从去年第四季度开始公测和正式发布以来，《艾尔之光》的用户数量和营收表现均达到了我们的预期目标，第一季度的整体表现也很好。我们打算在今年暑假推出这款游戏的第一张资料片，推出新的玩法和新的内容，以吸引新的玩家和留住老玩家。
瑞银分析师梅格尔（MayGehr）：我的问题与营销开支有关。从全年的角度来说，营销开支是否会集中在下半年？你们计划在下半年推出两款新游戏，那么下半年的营销开支占营收的比例是否会比第二季度还要高？
张颖：是的。从全年的角度来看，我们预计营销开支占营收的比例大约在10%左右，10%到12%。我们在营销开支上有着严格的纪律。第二季度营销开支将有所增长，原因是我们第一季度的部分营销预算被转移到了第二季度。但从全年的角度来说，我们的营销开支仍处于控制之中。
梅格尔：你们预计新游戏何时能够产生可观的营收？
张颖：现在还很难预测新游戏的营收贡献比例，但我们预计这些游戏会有相当不错的营销贡献。
巴克莱资本分析师威廉陈（WilliamChan）：请谈谈你们与工作室之间的营收分成模式对第一季度营收和利润率的影响？在7700万美元网络游戏营收中，有多少收入实际会支付给工作室？营收分成模式以后会发生什么样的变化？
张颖：我们在上个季度的电话会议上宣布了我们执行的这种营收分成模式。基本上，我们会将24%的游戏净营收分给研发工作室，每个工作室自负盈亏。然后就有净利润的问题，在净利润中，工作室团队获得49%的净利润，巨人网络获得51%。从利润率整体变化趋势来说，我们预计每季度或每年的利润率会递减45%。
威廉陈：鉴于巨人网络已经拥有6款网页游戏，以后还会发布更多的网页游戏，巨人网络是否打算建立自己的网页游戏平台？或是利用第三方网页游戏平台？
纪学锋：我们计划在自己的服务器上发布和运营那些网页游戏，同时也会与国内的第三方平台合作。
苏格兰皇家银行分析师温迪黄（WendyHuang）：《征途2》第二季度的营销和推广预算是多少？你们刚才提到《仙侠世界》会是下半年的重点项目之一，你们会在第三季度开始这款游戏的技术测试，那么这款游戏的营销开支是否会在第四季度达到最高点？
张颖：我们第一季度的销售和营销开支相对较低，那是因为我们将《征途2》第一张资料片的推广预算挪到了第二季度。第二季度的营销开支会比较高。从全年的角度来说，整体营销开支比例仍处于10%到12%的范围之内。各个季度之间可能有所波动，这取决于我们何时展开大规模推广活动。
温迪黄：现在巨人网络有多少款网页游戏正处于商业化发布状态？现有的网页游戏的营收贡献比例是多少？
张颖：目前正在开发的6款网页游戏将在今年下半年到明年这段时间里进入不同的测试阶段或发布阶段。
野村证券分析师金永（JinYoon）：第一季度的毛利率比较高，你们刚才提到了一些成本控制措施。在今年剩余时间和2013年里，毛利率的变化趋势如何？
张颖：与第四季度相比，第一季度的毛利率略有提高。那是因为第一季度的销售成本与第四季度相比持平，因此第一季度毛利率有所提高。但是我们预计今后的毛利率会稳定在84%到86%左右。
PiperJaffray分析师马克马诺斯蒂卡（MarkMarostica）：与2011年相比，2012年的净利率会出现什么样的变化？
张颖：我们预计2012年全年净利率会比去年减少5%，这主要是因为营收分成、少数股东权益支出，但这一数据可能每个季度会略有不同，这取决于各子公司正在进行的游戏开发产生的亏损。某些子公司已经发布了游戏并获得了不错的收益，因此它们可能会盈利。
里昂证券分析师施加龙（JialongShi）：今年的资本开支是多少？
张颖：我们平均每年的资本开支为8000万人民币，今年的资本开支可能会略有降低。总的来说，象我们这样的公司的资本开支不会那么高。
施加龙：如果我没有理解错的话，你们正在开发手机游戏。请谈谈你们在手机游戏上的战略以及对中国手机游戏行业的展望。
刘伟：中国手机游戏行业的未来前景非常光明，有很多的发展机遇。到目前为止，我们已经对一家名为扬讯科技的手机游戏平台公司进行投资，我们将在近期内合作开拓手机游戏市场。
奥本海默分析师安迪杨（AndyYeung）：请谈谈巨人网络目前在网页游戏和手机游戏上面的研发规模，未来是否打算扩大这些研发团队？作为游戏开发商和游戏平台运营商，你们对这两种游戏类型有何看法？
刘伟：我们目前的网页游戏开发团队大约有150人，正在开发6款网页游戏。在手机游戏方面，我们对扬讯科技进行了投资，他们大约有200到300人正在开发智能手机游戏。
至于游戏开发和平台的战略，我们的核心竞争力是开发游戏，专注于游戏设计。不管是否包括客户端游戏、网页游戏或是未来的手机游戏，它对我们来说其实是一样的，我们相信内容才是最重要的。网页游戏或是手机游戏，只是玩家访问我们游戏的不同平台或不同地点而已。我们将继续专注于这方面的研发。
至于我们正在开发的网页游戏，其中有部分游戏我们会自己来运营，还会与第三方平台合作运营。
安迪杨：第一人称射击游戏《光荣使命》有何进展？你们打算何时商业化推出这款游戏？
刘伟：我们现在已经完成了军方版本的开发，现在正在努力开发商业版本，预计将在今年下半年进入测试阶段。
RothCapitalPartners分析师亚当克里希克（AdamKrejcik）：《征途2》的微客户端版本的初步反响如何？公司内部预测这个版本的营收贡献如何？或者只是为了吸引不同的用户群？
纪学锋：微客户端版本的《征途2》已经测试了2个多月的时间，到目前为止玩家反应良好。我们计划在半个月内推出微客户端版《征途2》。这个微客户端版的目标是在文件大幅缩小的情况下，仍然可以为玩家提供与完整客户端版本相同的游戏体验。让这款游戏可以吸引更多的用户。
因为是同一款游戏，我们认为微客户端版本的推出不会对用户数量或营收造成太大影响，除非微客户端版本能够吸引大量的新用户。
亚当克里希克：你们的稀释股本比前一季度增加了很多，增加的500万股本来自哪里？第二季度和全年的发展趋势如何？
张颖：稀释股本的增加主要是因为我们在去年11月底发行了限售股。我们向优秀员工发行了大约1260万股限售股。
亚当克里希克：那些限售股是授予研发工作室和他们的员工吗？这是他们的员工奖励的一部分吗？
张颖：不是。那些限售股是授予了我们的关键员工。
亚当克里希克：那种行为是一年一次的还是一次性的？第一季度或第二季度是否会发生同类的事？
张颖：我们已经发行了1260万股限售股，我们预计以后不会再发行那么多限售股。如果我们招聘到更多关键员工，我们也许会发行一些，但不会很多。
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发表于 2012-5-9 14:06:00