巨人网络诱人股息收益率 维持买入评级

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　　GameRes消息（文 史家龙 译 谭雪岭），巨人网络第二财季的收入显示符合预期的21%同比增长率。凭借较大的盈利空间，经营利润率超越了预期，年度同比上涨15%。《征途2》保持强劲势头。巨人网络将在8月发布《征途2》的微客户端版本以扩大玩家数量，也将在下半年推出两款 3D MMOPRG游戏和三款网页游戏。巨人网络是中国唯一一家以8%的预期收益发放常规现金股利的网络游戏公司。维持买入评级，目标价5.7美元。在整个中国网络游戏产业内，网易是我们的最佳选择。我们也看好有着强力页游产品运营的搜狐畅游和高达8%的股息收益率的巨人网络。

第二财季表现强势

　　巨人网络发布了一份可靠的二季度报告。由于《征途2》的贡献，其收入符合预期达到5.28亿人民币，同比增长21%。比较法国里昂预期的54%，运营利润率的增长令人惊讶，高达62%，同比增长3个百分点。因为强劲的营收增长和较大的利润空间，其营业利润达到3.28亿人民币，同比增长了28%。其净利润达3.07亿人民币，环比增长了5%，比法国里昂预期的高14%。

《征途2》保持良好

　　《征途2》仍保持强劲势头。该公司将在2012年8月与奇虎360联合推出征途2的微客户端版本。微客户端版包含的内容不变，但就其大小来说，比现在的1.9GB小得多，只有200MB。如此小的版本将缩短游戏的下载时间，这将促使更多的玩家试玩。巨人网络也将在9月发布越南语的微客户端版本。

多样化的游戏产品

　　巨人网络有两款3D MMORPG游戏，即《巫师之怒》和《仙侠世界》，计划分别在第三季度和第四季度推出。《仙侠世界》是一款内部研发的3D MMORPG游戏。巨人网络刚在7月完成了该游戏的工程测试，并获得了非常不错的初始反馈信息。巨人网络目前正在研发6款不同风格类型的网页游戏并预计在下半年推出其中的三款页游。

股息收益率为8%，维持买入评级

　　凭借其诱人的股息收益率，我们维持买入评级。巨人网络以8%的预期收益发放2012年度红利。下调13%的目标价格将延续到2013年，并且参考对比2012年8倍市盈率和2013年6.5倍的市盈率，达到了我们的目标价格。