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赵春生编译
“Demo Day”是硅谷本土文化之一，指“孵化器”为旗下初创公司演示自己产品特点举办的活动。这两天，Demo Day 满天飞，下面是 Andreessen Horowitz 推荐的一篇文章，来自另一风投机构 Susa Ventures 合伙人 Leo Polovets。Leo 原是软件工程师，之后进入风投行业。
错误一，在 Demo Day 不融资
这不总是错，但会错失机会。偶尔，我会看到一个创始人上台，然后宣称：“这次来，我们不打算融资，但我们计划两到三个月后开始融资。”
什么？为什么？！老实说，Demo Day 上投资者与创业者比率是：10：1 或 20：1，但几个月后当你试图筹资，该比例会变成：1：1，而且通常是由你请求介绍项目，投资人却没兴趣。所以 Demo Day 就像电影《暮光之城》：过了那有限的几天，投资者兴趣会急剧下降。
错误二：以太高的估值融资
我前面说过，投资人和创业者在 Demo Day 时比例是 20：1，这也使创业者很容易抬高公司估值。比如一个公司在孵化器外，以 400 万美金估值融资，但到 Demo Day，可能提高到 600 万到 1200 万美金。很明显，更高估值会导向更少的股权稀释，这点很诱惑人，但高估值的缺点是，你会因此抬高下一轮融资时的难度，同时公司不能出现任何闪失，否则你很难拿到下笔投资。
这里有些硅谷最近 SaaS 类初创公司的估值基准线：
如果你是以 400 万美金估值做完种子轮，但增长比预期慢，而这时公司月收入只有 2.5 万美金，你也许还能以 700 美金估值融到一个过桥融资；如果你是以 700 万美元估值做完种子轮，投资人希望你公司下一轮融资时，估值至少要达到 1000 万美元，那你每月营收至少要达到 5 万美金；而假设你从创业加速器（或孵化器）毕业，在种子轮估值就估到 1200 万美金，你几乎不可能再进行过桥融资，因为如果你之前投资人希望下次估值达到 1500 万美金以上，你将不得不开始 A 轮融资。
所以关键是：种子轮的高估值不仅不利于 VC，对创业者也很危险。要小心这点。
错误三，以太高估值融太少钱
但比追求一个高估值更糟的是：追求一个高估值并只融到很少的钱。也许你只打算融 80 万美金，同时估值到 1200 万美金，所以你决定以 1200 万美元估值融 80 万美元，这时你股份只有 6.25% 的稀释。很棒，不是吗？
但其实大错特错。现在，你不得不进入 A 轮融更多钱，但你几乎没资本这么做，因为估值到这么高，你就需要保证自己月收入能符合这个估值，但由于你融到的钱太少，没法支撑你发展到这个阶段。实际上，如果你想以 1200 万美元估值融资，至少需要向投资者拿 200 万至 300 万美元，这样你才能有足够长时间让公司业绩获得实质性进展。
错误四，急着融资
越著名的加速器，创始人越可能对感兴趣的投资人这么说：“嘿，你只有三天时间决定是否投资，因为我想尽快结束，回去推产品。”我懂，融资这件事耗时、耗力，还让你分心，但实际上，选谁做投资者非常重要。
CEO 会因面试费神，与工程师谈 30 分钟就聘用他吗？不会。那为何选投资人时你要走“捷径”？花尽可能多时间了解与你谈话的人，因为接下来 3 到 5 或 10 年，你将与他们合作。这是很长一段时间，你要认真对待。
一个成功的创始人曾告诉我：“多数情况下， Demo Day 不应接受任何投资，最好是多跟感兴趣的投资人聊几句，然后在接下来两星期内，约他们每个人单独谈。这样做还有一个好处，就是投资者可能会更想见你。”
错误五，没把融资任务交给“某个人”
募集资金应由一个创始人来做，理想情况下，这人应该是 CEO。如果让整个团队的 2 至 4 个创始人都参与每个投资者会议，这对初创公司是浪费时间。所以：CEO 应参加每个投资者会议，其他人则除非被明确要求，否则不需与会。
错误六，和别人比较
这种比较，很容易让你陷入成功或失败的幻觉，要抵制这种诱惑。每个公司都不同，你公司的成功和你朋友公司的成功也毫无关系。所以不要分心，只专注自己的参赛计划。
错误七，在过程中“玩花样”
你不需要为融资去“操纵”事实或者“操纵”人，不要试图去创造实际上不存在的需求，也不要试图让项目增长变成更好看。这些策略偶然有用，但通常只会适得其反。
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发表于 2015-3-27 10:14:36
