最近手游行业的“悲观”论渐起，这种观点的表现之一就是“钱不好拿了”。笔者接触了许多投资人和团队。对于这种观点，但理解更多的是未来中小团队很难拿到投资，当然还有一部分拿到投资后，受到投资人的干预大。
一、前期找投资，发现“钱不好拿”。
如果我们回想2012年、2013年的手游项目投资，不难发现只要稍微懂点且说做手游的话，就能拿到投资，那时候的投资很野蛮，甚至只要说做手游就可以有人投。在投资人群中：土豪、富二代、煤老板是常客。那时候是投资人找项目，而现在则是项目找投资。虽然投资基金、创业加速器、项目孵化计划多了起来，但他们并非没有目的，通常都是一周看要十几款产品，而最后有意向的可能就一款。
投资人找项目靠“淘”：好项目需运气
在本周的成都之行发现了一个现象。在与多个投资人接触后，我们了解到，现在投资人选项目更像是“淘”，他们不再轻易投资小笔的项目，而转向“大单”千万的投资。这也造成了他们在选择项目时会更加谨慎，在大浪中淘出精品。
能投资到一个大的项目，对于投资人来说其实也是运气。一些大公司出来的制作人，或是一些大家都看好的产品，刚出来的时候就已经有很多人关注了。很多时候是“人”还没从公司出来，外面的钱已经在等着。如果只是等项目出来了再进入，是十分困难的，因为这个时候他们根本不需要钱。
大公司投团队要“势”：“知根知底“的自己人
而与之相对的则是一些大公司和发行投资团队，他们更多的是“势”。有投资人向笔者透露，他之前看过产品但没有投的团队，现在已经被别的大公司收购，而且这样的团队还有很多。
相比投资人的谨慎，大公司投团队更多的是要“势”，而且他们投资团队也有一个小现象那就是偏向“独立制作人”的项目。造成这种现象的根本原因就在于他们的思维不同。大公司的品牌与流水效应需求更多一些，毕竟精品游戏还是少数。
一些大公司投团队十分容易。这两年端游公司的人出来做手游的不在少数，而他们有一份名单，会挨着打电话问“是否，需要钱”，对于投资项目来说，这种“知根知底”更靠谱。
投资人的思维：有想象空间的10倍利润才下手
投资人喜欢赚大钱而非小钱，比如说便利店，如果只是一家的话，很难有人投资，投资人喜欢连锁性质。投资人需要的规模效应，因为投资人投资项目，要考虑成功几率。比如说投资1个亿的资金，每家100万投资了100家公司。可能就成功10家，那么剩下90家怎么办。投资人需要的是这能赚钱的10家要把90家投资的钱赚回来。
另外，投资人投项目，喜欢有想象空间。A轮投资一般要有10倍以上的想象空间。对于投资项目来说，越到后面回报率越低，投资金额也会越大，不过风险也会越小。
通常来说C轮之后就是IPO等待上市，但是这个时候投资的金额会很高，一般要几千万甚至上亿的资金才能进得去。虽然这个时候投资回报率已经降到了两三倍，不过由于投资的金额很高，所以收益相对来说并不少。例如在C轮投入了5000万，两三倍的回报也有1.5亿。
天使投资人，最开始的时候可能只投了几百万，但如果到了上市的时候，有可能就会有几十倍甚至上百倍的回报。
二、投资到账后，发现“钱不好拿”。
投资人选择是否投项目其实主要有四点：一看是否精品，二看骨干背景，三看人品，四看团队股权。虽然未来的投资不好拿，但中小团队在拿投资的时候也需要谨慎对待，以下将举例一个极端且真实的案例。
光鲜外表下的利益：团队拿投资后丧失话语权
一位资深制作人告诉笔者：资本要玩人是件很简单的事情，要尽量在天使阶段完成想做的事情，避免后续的投资人介入，这样会稀释核心团队的股份，最终丧失话语权沦为打工者。
后续投资注入的原因有两个：
第一是因为天使投资人不愿继续投入，又不想放弃项目，为了降低风险，会有引入新的投资人共担；第二是因为项目很好，其他投资人看到商机，想要进入。这里，主要讲的是初创小团队该如何面对融资，也就是前面说的第一条原因。
举例说明：天使投资人投资了一个三人核心小团队的工作室，投资人占四成股份，三个核心员工每人占两成股份。由于产品研发时间无法预料，天使投资人很可能对此没有信心，在产品还未上线时，以各种理由停止投资，但是又不想放弃，于是A投资人进入。
一种行业现象：稀释主创股份 后续投资人抢占话语权
当A投资人进入后，势必要占有一定数量的股份，以三成为例，那么这多余的三成并不是凭空出现，而是需要从天使投资人和三个主创的股份里面稀释。根据业内潜规则，天使投资人是不愿分割股份的，只能从主创人员的股份中稀释出这三成，这样每位主创人员只能占到一成左右的股份。
这时候，天使投资人占有绝对话语权，A投资人的三成股份与三位主创联合起来的股份数量相等，就失去了话语权，那么A投资人一定会要求继续稀释股份，给其他员工分股，这部分股份也要从三个主创身上稀释，以每人5%为例（共15%），这时候三位主创剩下的股份就不足三成，A投资人就有了话语权，而主创的股份越来越少。
（其实是关于员工持股计划中持股主体模式设计的问题。通常有五种类型的持股主体设计模式：一、持股人直接持有；二、自然人代持；三、工会代持；四、持股公司代持；五、信托方式。你采用的持股主体方式综合了二、四两种模式，目的是为了解决持股公司所受到的公司法对持股人数不能超过50人（股份公司发起股东不超过200人）的限制。）
如果继续引入B投资人，整个团队的股份会被稀释的越来越少，直到所有人沦为投资者的打工者。这样整个团队的话语权都在投资人手里，主策或者制作人将不再有话语权和决策权。
团队赔钱之后：要首先满足投资人的利益
假如公司赚钱了，上市了，这都好说，但是如果亏本了，资不抵债了，代码卖掉了，那么首先要满足A投资人的利益，然后是天使的，最后才是团队的，如果有B的话就要优先满足B，然后依次往后排，所以小团队要考虑清楚再接触资本，不然很可能沦为打工的。
如今的天使基本都是两个人一起完成，到A的时候就不找其他投资人，这样完全是两个投资人之间的事情，不论怎么分利润都好说不少。
应对资本玩人：小团队制作人可代持股份
总的来说资本要玩团队非常简单，前面说的都只是明面上的。当项目做的差不多了，确定能盈利了，那么资本要玩你了，他要有公司的绝对话语权，但是股权又不够，那么怎么办？投资人会私下找核心主创，这样一拉上，那么投资人就有了绝对话语权，所以主创的股份也不会是三个人分，一定是在策划人或者主策身上，这叫代持，这样才能保持绝对话语权，但是在分红的时候，其他主创还是按照这个份额来分的，这就保证了团队的利益，所以在持有的时候要非常小心。
资料补充：
资本名词大揭底：天使投资、风险投资VC、私募股权投资 PE
天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。
风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。
PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
三者关系：
天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。
PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
区分VC与PE的简单方式：VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。
文/游戏陀螺王然婷
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发表于 2014-9-28 22:16:36
发表于 2014-9-29 12:45:40